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投资机会蕴藏于三大趋势

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2011年05月03日 18:28
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[提要] 诺安基金近日发布的四季度投资策略报告认为,随着市场整体估值水平的提高,四季度市场估值水平将出现分化,“鸡犬升天”的景象很难再次出现,良好的业绩成长性是估值提升的基

诺安基金近日发布的四季度投资策略报告认为,随着市场整体估值水平的提高,四季度市场估值水平将出现分化,“鸡犬升天”的景象很难再次出现,良好的业绩成长性是估值提升的基础。通胀、人民币升值和资产注入是推动上市公司业绩超预期增长的重要因素,四季度的投资机会将蕴藏于这三大趋势之中。

趋势之一:通货膨胀由CPI 向PPI 传导,受益企业将面临盈利超预期增长。我国市场经济改革尚未结束,在混合(行政+市场)定价机制下,价格传导机制效率较低,处于产业链不同环节的公司在通胀环境下,将面临不同的盈利前景。

趋势之二:经济“过热”担忧牵制货币政策导向,人民币加速升值趋势不变。技术进步和劳动生产率提高是推动人民币升值的根源,而中美利差缩小只是促使人民币加速升值的短期驱动因素。目前我国人力资源价格重估才刚刚开始,短期人民币升值幅度无法根本改变我国在国际贸易中的劳动力成本优势,所以短期内人民币升值不会对我国的出口产生根本影响。继续看好国内具备全球竞争力的制造业,如造船、工程机械及零配件等。此外,包括地产、航空、公用设施等一批非贸易品也是人民币升值主要受益行业,继续看好。

趋势之三:“资产注入”改善上市公司资质,业绩提升或超预期。随着我国证券市场改革的推动,尤其是全流通改革以来,市场中小企业融资效率大幅提高,央企整合、产业并购、股权中小企业融资扩大再生产等事件层出不穷,“资产注入”仍将是未来一段时间内市场的主要焦点之一。伴随资产注入的完成,上市公司的资产质量及盈利能力将大幅改善,蕴涵业绩超预期带来的投资机会。

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